SpaceX(SPCX.US)股价可能较表面看来便宜，为投资者提供买入机会。

摩根士丹利分析师Adam Jonas指出，以上周收市价159美元计，该股相当於2028年预期经营溢利约30倍，几乎是大型科技股中位数16倍的两倍。

不过，Jonas於周日题为《Cheap and Getting Cheaper》的报告中表示，以另一项指标计算，SpaceX股票看来「异常便宜」。将估值倍数除以预期盈利增长率後，该股仅为0.3倍，显着低於大型市值企业中位数0.5倍。

Jonas表示：「经增长调整後，SpaceX是参与太空及智能经济强大选择权的其中一种较便宜方式。」他指出，即使按其300美元目标价计算，SpaceX股份经增长调整後亦仅为0.6倍，与亚马逊(AMZN.US)大致相若，并仍低於Meta(META.US)及Alphabet(GOOGL.US)。

Jonas指出，摩根士丹利客户对SpaceX股票的机构持仓比例仍然偏低，部分原因是业务性质复杂。他表示：「SpaceX由多项高度互相关连的业务组成，而投资者若要全面理解其中任何一项业务，便需要理解所有业务，或至少理解它们之间的协同关系。」

他认为，若仅从航空航天与国防或人工智能角度为SpaceX估值，股份确实会显得昂贵，但目前股价未有充分反映不同业务分部价值。按现时159美元股价计算，Jonas认为市场对SpaceX的Starlink及火箭发射业务估值为每股127美元，而企业及消费者人工智能业务仅获32美元估值。

摩根士丹利300美元目标价将公司拆分为四大部分，包括外部发射业务每股8美元、Starlink连接服务118美元、Grok等消费者人工智能工具8美元，以及企业人工智能服务165美元。

Jonas认为，投资者应把握Starship(星舰)Flight 15前的买入机会，该次任务最快可能於本月底进行。SpaceX新一代火箭系统第15次测试发射或将尝试「ship catch」，即於空中回收飞船顶部组件。若成功，将标志全面可重用火箭系统再向前迈进一步，有助大幅降低发射成本及加快下一代基建部署。

Jonas表示：「ship catch可能成为自IPO以来最大正面催化剂。」

他又指出，本月底公布的第三季业绩将为投资者提供「首次真正观察」SpaceX人工智能服务如Cursor及Grok Bot采用与变现情况，相关服务於本季度完成收购及推出。

Jonas表示：「以目前水平而言，我们认为股价上行惊喜风险远高於下行风险。」(da)~

阿思达克财经新闻
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